不打不成相識

由於遨睿已將公開收購期限延長至6月24日，若投審會確定駁回，則國巨1年內不得再被遨睿公開收購。未來國巨股票因此還要會繼續在台股市場上交易。

投審會員表示，如果遨睿對這項併購案遭投審會駁回有異議，可以經由訴願程序，為自己的權益提出行政救濟。就行政救濟程序，可以先向行政院提出訴願；若再遭駁回，可再向高等行政法院、最高行政法院提出行政訴訟。

遨睿高層不斷嘆氣：好可惜

遨睿併購國巨案未獲投審會通過，KKR內部高層人士聽到消息後相當驚訝，不斷嘆氣，強調「做了這麼久、好可惜」。據了解，KKR人士尚無意提起行政訴訟，一年後是否要重提申請，「會跟陳(陳泰銘)董事長再討論」；但該人士強調，尊重台灣主管機關決定，當初已經盡力補件解釋，如今看來未能說服。

國巨回應：尊重主管機關決定

國巨則淡淡回應，公司是被收購方，尚沒有任何聲明，只能尊重主管機關決定。今日國巨股價一路維持13.9元平盤位置等待結果公布，截至下午一點整一度誤傳通過、導致股價飆上漲停；結果公布後，國巨股價瞬間下摔，終場以13.7元作收，跌1.44%。

對於遨睿併購國巨案，身為中央目地事業主管機關經濟部工業局認為，併購案對國巨經營大致不會有影響，但是在金融管理方面是不是會有「上市公司私有化」問題等，相關金融管理單位應該要注意。

保留意見 敗在社會觀感不佳

據了解，金管會針對國巨案提出兩大保留意見，一是國巨為被動原件產業中的重要公司，併購後下市是否合適？二是遨睿公開收購國巨的資本規劃，有資本弱化之虞。市場預估，投審會很可能基於「社會觀感不佳」。

今天上午的審查會，果真如市場先前的研判，由於金管會意見來看，偏向「社會觀感」層面，因此併購案遭駁回。

經濟部投審會今日駁回遨睿公開收購國巨 (2327)案，國巨將成為台股史上第一家遭政府干預而無法完成公開收購並下市的公司，也是繼2009年凱雷擬以39元公開收購吃下日月光之後第二樁公開收購失敗的案例。

亞洲金融風暴重創包括台股在內的亞洲企業，加上國內當時鼓勵電子業整併調整產業體質，並強化國際競爭力，台股自2006、2007年開始，啟動國內一波併購並下市風潮，方式包括現金收購與換股方式完成，據統計，近六年來有超過20家上市櫃公司因為被併購而下市或下櫃。

從2006年友達合併廣輝成為當時全球前三大面板廠引發市場震撼，到鴻海集團旗下群創去年併下奇美電，讓奇美電下市再更名奇美電掛牌案等，面板業整併以對抗韓國大廠，一般市場給予較為正面的評價。

另外當時台灣受兩岸關係限制，不少績優企業吸引海外大型集團或私募基金來台「獵寶」，或是希望藉收購下市後在其他海外上市。例如綠點、億豐、復盛等都是當時獲利相當出色的績優股，金融股方面英商渣打2007年以每股24.5元買下竹商銀、同年花旗買下僑銀等都一時成為市場美談。

不過，也有失敗的案例，例如凱雷2006年11月宣布收購日月光，當時高達50至60億美元的收購金額創下台股史上最高紀錄，不過最終因凱雷不願出價超過39.5元，雙方對價格談不攏，半年後在凱雷主動中止下收購破局，而台股也留住一個全球第一封測大廠，也是台股史上第一宗公開收購宣布後最終失敗破局的案例。

4月6日至今約兩個半月裡，陳泰銘僅僅現身一次，當時國巨案已吵得沸沸揚揚，市場一片嘩然，外資買超已逾13萬張，拉抬國巨股價價量齊揚；在輿論壓力下，陳泰銘終於舉行記者會，述說一段「我有一個夢」。

當時陳泰銘釋出善意，強調知無不言、言無不盡，他解釋被動元件產業已面臨不如平板或LED吸引投資人、且獲利、股價不如預期的宿命，但自己長年有個夢想，要帶領國巨站上國際舞台，只是囿於股本、匯率、大陸工資等因素，導致「再拚，EPS也只有1元多；股價怎麼給，評價也只有10幾元」；因此，他決定聯手KKR將國巨下市。

陳泰銘的「夢想說」聽來懇切，卻未能讓市場認同；先後吞下11家公司將國巨推上台灣最大被動元件廠，並讓國巨被「富比世」選為美國以外世界100強企業的他，當年成就了「購併天王」的封號；不料20多年後，這個稱號也成為被放大檢視的焦點：「陳泰銘自己併自己」，要為企業發展?還是獨享獲利?小股東討論，金管會質疑。

如今，下市風波暫告段落，但國巨20年來延續不斷的風風雨雨還有許多路要走，也許陳泰銘還會出招帶領國巨前行，但在未來的歲月中，國巨能否重返榮耀，期許陳泰銘能「逐夢踏實」。